周小川称不排除进一步加息 可能在7月中旬左右

央行行长周小川日前表示，通货膨胀数据可能进一步走高，不排除进一步加息的可能性。他估计，第二季度的经济增长可能放缓。他称密切留意中国股市的发展，但不肯定是否存在泡沫。

齐鲁证券：

随着调控的政策效应显现，GDP增速相对于一季度来看有望放缓。就目前相关管理部门相关人士对于目前经济运行看法是通胀还在控制之中。我们认为，前期国务会议提出了下一时期货币政策是适度稳中从紧，但相关政策措施的制定仍然以经济运行数据为标准。目前看来，6月份CPI增长幅度有望放缓或者下降，加息预期或将不再强烈。

申银万国：

周小川的讲话将可能进一步加强后续市场对加息的预期。综合考虑可能继续走高的物价、信贷、投资等因素，我们维持在7月中左右进一步加息的判断。此外，我们认为利息税后续可能随时取消，理由有：一储蓄存款实际利率为负，继续开征利息税不合理；二储蓄存款分流加快；三利息税暂停征收或税率调整等可由国务院根据需要作出。利息税取消对市场的实质影响比较有限，对基准收益率曲线上移影响有限，对银行业偏利好，对地产业几无影响；对市场总体影响取决于市场的心理层面。

我们需要进一步提醒投资者的是，财政部将发行特别国债筹资用于购买外汇，其可能给市场流动性以及宏观调控带来一定影响，其对市场流动性形成冲击取决于一次发行特别国债的规模。考察发行特别国债带来的流动性影响，同时还要综合考虑央行公开市场操作以及存款准备金率等对流动性对冲影响。若常规性上调存款准备金率暂停，公开市场市场操作力度减弱，一方面预示着特别国债发行不远，另一方面也意味着这将减轻特别国债发行对市场流动性的冲击，目前预计初次发行规模应该在1000亿美元以内。

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