防蝴蝶效应 "次级债风波"影响房贷资产证券化

上周，受美国房地产市场价格下调影响，美国次级房贷证券（即将信誉较差的房地产按揭贷款以证券方式在市场上公开发售）价格出现大幅下降，并最终演变成美国股票市场甚至全球金融市场的恐慌性下调，甚至一直坚挺的中国A股市场也在上周最后一天有所反映。小小的次级债市场调整上演全球金融市场近几年最大一次“蝴蝶效应”。

因次级债风波起源于楼市，又波及股市，其对中国目前楼市的影响和借鉴成为上周六召开的博鳌房地产论坛的热点话题之一。

巴曙松称，购买次级房贷证券的前提是预测房价会上升，但美国房价最终下调。另一个不确定因素将影响市场预期，如果美国决策层从关注整体经济出发，以加息应对经济过热，而不是采取格林斯潘惯常的减息做法，美国市场还将出现变数。

反观中国楼市，专家称因中国目前还没有推出房贷证券化等金融衍生产品，美国次级债风波本身不会在中国上演。需要警惕的是宏观金融变动对包括地产股在内的资本市场的影响，以及本在酝酿中的房地产资产证券化道路可能出现的变化。

中信证券主管房地产金融的执行总经理闫建霖认为，美国次级债风波可能影响中国政府推出房贷资产证券等金融衍生产品的时间表，规避类似风险的出现。

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