利润进一步集中化 大地产商普遍面临偿债风险

由中国房地产及住宅研究会等单位组成的中国房地产测评中心5月28日发布一份《2008年中国房地产上市公司测评报告》，报告显示，由于大量囤积土地，国内大型房地产企业普遍存在偿债风险，抗风险能力面临考验。

利润进一步集中化

报告显示，房地产上市公司财务集中化现象相当明显，大量利润集中在几家大型公司。

从净利润和销售收入看，盈利能力4强的平均销售收入增长率和平均净利润增长率分别为89%和116%。数据显示，万科、保利、金地、招商2007年内结转销售收入355亿、81亿、75亿、41亿元，分别较上年上涨98%、101%、110%和46%；而万科、保利、金地的净利润增长率均超过100%，年内获得净利润分别为53亿、16亿和13亿元，同比分别上涨119%、122%、142%，招商获得净利润12亿元，较上年增长了80%。

万科的净利所得占沪深房地产上市公司净利总额的21%，万科、保利、金地、招商四家开发商的销售收入总额和净利润总额分别占到沪深房地产上市公司总额的33%和38%。大量财富向优势企业的集中趋势明显。

陆家嘴抗风险能力最强

尽管销售额巨大，但报告显示，大型企业普遍存在偿债能力薄弱的风险。

报告显示，沪深两市抗风险能力最强的公司是陆家嘴。该公司资产负债率为35%，流动比率和速动比率分别为2.31和1.04，截至2007年末，企业现金存量达41亿元，每股现金存量为2.24元，反映企业资金较充裕。

相比之下，一些大型房企却面临着相当大的偿债风险。报告显示，由于大型房地产上市公司在2007年普遍采取了较为积极的土地储备战略，平均存货增长率高达64%，速动比率全都小于1。

其中万科、保利、金地、招商四大房地产上市公司的这一数值均在0.7以下，招商0.37，反映出这些企业存在较大的短期偿债风险。同时，万科、保利、金地、招商四大房地产公司的每股经营性现金流量指标也都出现负数，万科为-1.52元，招商地产-4.74元，金地-7.52，保利最低，只有-7.65，报告指出，尽管这些企业的每股现金存量充裕，但是速动比率和经营性现金流量两个指标一致反映出这些企业在未来普遍面临较大的资金回笼压力，实现销售业绩将是今年最大的考验。

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