[摘要] 2月25日起，央行将上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年在短短42天内二度上调存款准备金率。大洋彼岸的美联储几乎同时出手，从2月19日起，上调贴现率（美联储向银行提供的直接贷款利率）0.25个百分点。
2月25日起，央行将上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年在短短42天内二度上调存款准备金率。大洋彼岸的美联储几乎同时出手，从2月19日起，上调贴现率（美联储向银行提供的直接贷款利率）0.25个百分点。
总量居世界、第三位的两大经济实体，不约而同地动用了货币政策工具，是否意味着全球主要经济体的货币政策是否就此转向，抑或蕴含着什么样的政策信号？
收缩流动性意在防通胀
记者连线采访了曾任中国银行杭州分行副行长、现为国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松。他的观点是央行短时间内两次上调存款准备金率，更多的是考虑对冲流动性，意在从源头上来遏制通胀预期转化为现实通胀的可能，但此举仍属“微调”，并不表明货币政策就此将转入紧缩，现行的货币政策环境总体依然宽松。
巴曙松认为，一个多月内接连两次上调存款准备金率，表明流动性管理已成为本轮货币政策的重要执行项。毕竟，结合1月份1.39万亿元的新增信贷及物价情况看，当前管理流动性的需要大于紧缩银根的需要。因此，在目前物价尚可接受的情形下，央行灵活运用存款准备金率这一数量型货币政策工具，调控流动性，有助于广义、狭义货币供应量回落至控制目标水平，从而达到信贷均衡投放，防止季度、月度波动过大的目的。这也可理解为，央行对未来可能出现的通胀压力的一种未雨绸缪之举。
相比之下，美联储上调贴现率有异曲同工之处。曾任人民银行杭州中心支行高级分析师、现任稠州银行温州分行行长郑笔锋表示，贴现率是本轮金融危机期间美联储动用的一个政策工具，主要为美国各银行、债券交易商、商业票据借款人等金融机构提供数千亿美元的支持性信贷。
郑笔锋认为，上调贴现率的意图，在于鼓励商业银行到货币市场而非央行来寻找流动资金。此举蕴含的信号其实很清晰：美国政府将回收去年以来过于宽松的流动性，或者说籍此改变危机时代政府大把“撒钱”的紧急做法，从而回复到常态的信贷机制。这也是美联储高层乃至各级政府官员，从各个层面、场合，再三否认上调贴现率是货币政策转向、紧缩开始的初衷所在。
影响：股市小于楼市
靴子轻轻落地，震动却不可小觑。
2月12日，央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点的当天，欧元兑美元就创下8个多月来的新低，NYMEX原油期货跌至74美元/桶下方，美国股指期货下跌，国际现货黄金价盘中跌至1077.55美元/盎司的日内新低……
2月19日，受美联储提高贴现率影响，亚太股市当天普跌，欧洲三大股市开盘也即下跌……
据估算，央行两次上调准备金率大约将冻结商业银行超过6000亿元资金，这将给股市、楼市带来什么样的影响？
宏源证券宏观分析师李一斌认为，如果说央行前次上调准备金率是信号作用大于实质性影响的话，那么这次调整将更多地显现实质性影响。不过，他表示，央行选择在“小年夜”出手的时机耐人寻味，主要目的还是利用春节长假消化其对市场的影响。因此，对股市的实质性冲击，或许并没有想象中的那么大。
金百灵投资分析师秦洪则强调，此次上调准备金率对投资者的心理影响更甚于上次，对股市短线或会带来一定的波动。但由于目前沪指已跌至3000点左右，估值优势相对明显，市场对于此次政策调整将有更好的承受力，应该不会改变A股市场的中长线趋势。
相较而言，此次调整给楼市的影响会更明显。浙江大学经济学院教授严顺富认为，央行短时间内二度上调准备金率，给楼市发出的信号无疑比前次更强烈，主要是为了抑制楼市信贷增长过快的势头，这对大量资金来源于银行贷款的房地产企业影响，同时会加重部分购房者的观望情绪，使市场需求下滑。
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