关注：以现金流为中心 房企致力于降低负债率

“2008年以现金流为中心，在保证资金平衡的基础上保持适度规模发展。我们会积极关注由于宏观调控而带来的行业集中度提高的可能性，通过收购兼并或者合作开发等方式扩大公司经营规模的机会。”一位不愿透露姓名的保利地产(600048行情,股吧)高层表示。

同时，近期恒大地产搁置香港上市、中国证监会禁止房企IPO用于买地等新消息，进一步加大了快速扩张的房企的压力。如果说以前囤地是房地产公司的头等大事，那么现在融资则是它们魂牵梦萦的第一要务。

在经过2007年的买地大战后，不少房企正在为过去的快速囤地扩张策略付出代价。多家地产公司的负债率录得明显上升，而且根据它们的年报显示，其经营期末现金流往往只有负债额的10％左右。而随着去年下半年买下的高价地块缴付期临近，它们正面临着开工面积加大以及地价缴纳额增加的双重压力。

强调现金流

从此前多个地产公司发布的年度业绩报告或快报可以看出，上市房企正在从以往的土地储备竞赛，转向致力于降低负债率、维持稳定的现金流。

3月21日，万科（000002.SZ）发布年报时，少见地强调了目前手握170亿元的现金流的情况。成为目前已知的上市房企中手握现金最多的公司，紧随其后的是在港上市的SOHO中国（0410.HK）和信和置业（0083.HK）。其中，SOHO中国拥有150亿元现金，信和置业表示目前拥有约136亿港元现金的情况下，将继续有选择性地在香港地区及内地添置土地，达至最佳盈利前景。保利地产（600048.SH）的现金流则为120亿元左右（现金46亿元及新增73亿元银行信贷额）。

在发布2007年业绩的同时，多个香港地产股也在强调自己的现金流健康。嘉里建设（0683.HK）于3月18日宣布全年纯利增长40%，同时资产负债率从去年的35％下降至去年底的20％。新世界(600628行情,股吧)中国（0917.HK）执行董事郑志刚表示，收紧信贷对公司影响不大，因为现金充裕。尽管2008年度上半年负债比率由2007年末的17.7％上升至25%，但手头仍然拥有现金63亿港元。

“现在对于内地房产企业来讲是现金为王，这半年来广州、深圳等城市的房地产交易受到了调控措施的影响，许多地产商在苦撑。而在市场上，目前香港投资者对内地房产企业已有充分了解，一两年前,他们会对拥有大量土地储备的企业感兴趣，但现在利润和现金流等因素变得更为重要。”香港时富金融研究部董事罗尚沛对《第一财经日报》表示。

“资金将取代土地成为制约行业发展的主要瓶颈，这是万科早在2006年就作出的判断，公司也一直致力于拓宽各种融资渠道，以增强资金实力，过去几年中，这一策略为公司的快速发展奠定了很好的基础。”万科集团执行副总裁肖莉此前在接受本报记者采访时表示。

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