两次"上书"申请 北辰实业17亿公司债终于获批

等待了半年后，两次“上书”申请，北京北辰实业股份有限公司(北辰实业，601588)终于迎来了17亿元公司债获批的一天。

6月4日，北辰实业发布公告，发行不超过17亿元公司债券的申请已经证监会审核并获得有条件通过。这是继万科、保利之后，又一家获批的房企公司债。

该公告中并没有明确显示，这17亿元公司债的具体资金流向。但据北辰实业副总经理司海群向本报记者透露：“集团会有统一的资金安排计划，17亿元中部分资金将用在长沙新河三角洲项目。”

发债补漏

“17亿元的公司债对公司而言无异是场及时雨。”目前正驻扎在长沙新河三角洲项目工地的司海群向记者透露，这17亿元资金中有一部分将“输血”到该项目。

此前，北辰实业并未对17亿元公司债给出明确的投向，只表示8亿元用于银行还贷，另外部分用作集团流动资金。

2007年7月，北辰实业与北京城开联合竞拍，以92亿元天价拿下了长沙开福区新河三角洲地块，楼面地价已超过3500元/平方米，被媒体称为“中国第一地王”。

但此后土地出让金的缴纳问题遂成了北辰实业陷入资金链困境的导火索。

依据北辰实业与北京城开对该地块项目公司股权比例安排计算，持股80%的北辰实业当为此支付73.6亿元。

眼前迫在眉睫的是，北辰实业需在2007年8月5日前，缴纳51.52亿元现金至长沙国土局，剩余27.6亿元款项及有关税费，则于2008年8月31日前分期付清。只有全部地款付清之后，北辰实业才能拿到相关地块的土地使用证。

“目前北辰实业的资金缺口主要就在长沙项目的土地款和前期建筑费用上。”国泰君安地产分析师姚峣表示，目前最重要的是需要尽快补上27.6亿元的欠款，以保证尽快开工并在2010年创造收益。

据司海群透露，这一被媒体称为“中国第一地王”的项目，目前还停留在规划前期阶段。

至于没有缴清土地出让款就不能拿到土地证的规定，司海群表示，目前距离8月31日须付清土地款规定还有一段时间，集团还没有就这一问题有太多考虑。

据北辰实业相关负责人透露，集团去年7月份拿的长沙地块，但具体文件出台是在去年11月份。当时北辰实业和长沙当地政府另外签有关于土地款的补充合约。

“土地款应该问题不大，作为国资委旗下的企业，即使资金困难，国资委也会出面协调。” 姚峣表示。

仍显杯水车薪

值得注意的是，北辰实业在半年内先后于2007年10月和今年4月两次向证监会提出发债申请。彼时，被业内解读为北辰陷入财务危机的表现。

据司海群透露，北辰实业两次“上书”看重的是监管层对推动债券市场的决心。

只不过，17亿元的公司债要填补目前资金漏洞仍显捉襟见肘。

据接近北辰实业的人士向记者透露，公司高层承认目前存在25亿元的资金缺口，但是据姚峣估算，这一缺口可能达到35亿～40亿元之巨。

2007年年报显示，北辰实业短期借款、长期借款分别为21.3亿元和26.2亿元，分别是2006年的8.52倍和8.19倍。

虽然其资产负债率保持在58.4%的稳健水平，但较其2006年43.9%的资产负债率水平而言有大幅提升。

虽然截至2007年年中，北辰实业货币资金接近41亿元，但其中大部分都为专项募集资金，无法随意更改用途。

“北辰实业的负债率其实在房企中并不算太高。问题在于，为了急于突破偏安北京一隅，过度将项目沉淀于长沙区域。”姚峣表示，而且目前受地震影响，中部和西部的房价市场都存在不确定性。

“眼前最现实的方法是，尽可能地出售一部分新河三角洲项目的股权，以保证尽快进入项目开发阶段，因为从长远来看，长沙区域还是有不错的发展前景。”

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