3月信贷继续趋紧 存款准备金率上调可能性大

上海证券报  作者：周鹏峰  2010-03-12 10:02

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央行本周净回笼资金590亿元，各期限央票和正回购利率继续持平。不过，由于金融市场的流动性仍十分充裕,市场人士认为,本月再度调升存款准备金率似是意料之中。

央票发行利率稳定

在昨日进行的公开市场操作中，3个月期央票发行量为900亿元，与上周持平，91天正回购量增6成至490亿元，加上周二发行的600亿1年期央票，本周回笼1990亿元，而利率继续持平。

目前1年期央票发行利率稳定在1.9264%，而截至3月3日，二级市场上1年期央票率已回落至1.9329%，基本与发行利率接轨。这意味着，不需要提高发行利率，1年期央票发行量就可以大增，以更长期地锁定更多的资金。

流动性仍充裕

尽管发行量有望大增，但对于回笼资金或许仍显“力不从心”。周三在银行间市场发行的一年期国债再现“抢购疯”，中标利率低于市场预期，市场人士给了四个字的评价：“钱多人傻”，这显示银行体系的流动性仍十分充裕，而在监管部门抑制贷款增长的政策下不得不将资金转向债市。

苏格兰皇家银行首席中国经济学家贝哲民认为，相对于发行央票，准备金率是成本更低的工具，支付利率仅为1.62%。他预计，央行或在本月再次提高法定存款准备金率，然后每两个月提高一次。

短期加息压力暂缓

据新华社电交行金融研究中心报告预计，2月份CPI涨幅将维持在2％左右，但由于没有超过一年期存款利率，使得短期内因物价上涨而导致央行加息的压力减轻。

交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟预计，近期央行货币政策操作的主要手段仍是以公开市场操作、提高法定存款准备金率以及信贷窗口指导为主。