[摘要] 根据Ｗｉｎｄ资讯统计显示，截至３月１９日，沪深两市共有３２家上市房地产公司披露了２０１１年年报，虽然半数以上业绩预喜，然而库存量同比大幅上升，货币资金大幅缩水是上市房企不得不面对的现实，再加上近期房地产信托产品的集中到期，开发商的资金压力愈加显现。
根据Ｗｉｎｄ资讯统计显示，截至３月１９日，沪深两市共有３２家上市房地产公司披露了２０１１年年报，虽然半数以上业绩预喜，然而库存量同比大幅上升，货币资金大幅缩水是上市房企不得不面对的现实，再加上近期房地产信托产品的集中到期，开发商的资金压力愈加显现。
存货量出现飙升
截至3月19日，沪深两市共有32家上市房地产公司披露了2011年年报，其中半数以上预喜。但在利润增长的同时，年报透露出的另一些数据则更让人忧虑，在房地产调控政策的施压下，房地产行业去年持续低迷，多数开发商存货周转率下降明显，手中库存量出现急剧飙升。
据Wind资讯按申银万国一级分类的统计，截至3月19日，沪深两市共有32家上市房地产公司正式披露了2011年年报，其中21家公司的存货同比上升，占比为65.63%。万科A、华夏幸福等7家房企去年底存货同比增幅超过30%。
与此同时，有12家房企出现预收账款大幅下降趋势，其中冠城大通、天保基建、渝开发等企业预收账款遭遇腰斩，这意味房地产行业分化加剧，不少房企未来盈利能力面临巨大考验。
今日公布年报的招商地产实现净利润25.92亿元，同比增28.85%。但同样面临行业共同的问题，负债总额同比增43.23%，存货占比为65%。公司还指出，由于过往两年商品房开工量大，2012年下半年市场供应或将攀上新高点，但商品住宅库存积压、供大于求的风险仍然很大。
而根据Wind资讯3月15日的统计数据，加上预披露的信息，沪深两市房地产开发企业共有60家以年报或业绩预报的方式发布了2011年利润情况，有41家企业预喜，占总量的比例为68%。
万科A去年实现净利润96.2亿元，同比增32.2%；保利地产实现净利润65.14亿元，同比上涨32%；中海地产实现126.7亿元港元，同比增长66.6%。然而不少中小房企出现了亏损、预减。
大部分房企年报数据虽然出乎意料的好，但投资者需要考虑到，由于房地产行业的特殊性，房产公司销售收入入账带有一定的滞后性。
地产信托进入偿付高峰
与此同时，销售放缓已然传导至资金链上，不少上市房地产企业尤其是中小规模的房产企业出现负债率上升，现金流迅速下降，积压已久的资金链危机一触即发。
３２家公司中，１９家公司去年货币资金缩水，其中华丽家族、银基发展、中弘股份、华远地产、道博股份、亿城股份、万通地产７家公司缩水幅度超过５０％。
从资产负债表来看，有１７家公司去年负债同比增长，万科Ａ、华夏幸福、陆家嘴等７家公司负债同比增幅超过３０％。万科去年负债合计达２２８３．７６亿元，同比增长４１．８％。
在调控不放松的背景下，这边销售不景气，那边债务却滚滚而来，仅在房地产信托方面，就面临集中兑付的危机。
根据申银万国日前发布的一份房地产信托研报显示，２０１２年集合类房地产信托本息共到期２０３７亿元，加上单一委托人认购的单一类房地产信托，则共有约３０６２亿本息到期，陆续从３月开始进入偿付高峰。
而从新发行的房地产信托产品来看，１至２年期的信托产品中，投向房地产领域的信托产品预期仍旧，但值得注意的是低于３年期的产品预期率高于３年期及以上产品的预期率，也即出现倒挂现象。
这表明，不少房地产企业短期资金匮乏。分析人士称，此次房地产信托预期率继２０１１年后再度出现倒挂，说明目前房企资金链非常紧张。
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