[摘要] 2月25日起，央行将上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年在短短42天内二度上调存款准备金率。大洋彼岸的美联储几乎同时出手，从2月19日起，上调贴现率（美联储向银行提供的直接贷款利率）0.25个百分点。
2月25日起，央行将上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年在短短42天内二度上调存款准备金率。大洋彼岸的美联储几乎同时出手，从2月19日起，上调贴现率（美联储向银行提供的直接贷款利率）0.25个百分点。
总量居世界、第三位的两大经济实体，不约而同地动用了货币政策工具，是否意味着全球主要经济体的货币政策是否就此转向，抑或蕴含着什么样的政策信号？
收缩流动性意在防通胀
记者连线采访了曾任中国银行杭州分行副行长、现为国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松。他的观点是央行短时间内两次上调存款准备金率，更多的是考虑对冲流动性，意在从源头上来遏制通胀预期转化为现实通胀的可能，但此举仍属“微调”，并不表明货币政策就此将转入紧缩，现行的货币政策环境总体依然宽松。
巴曙松认为，一个多月内接连两次上调存款准备金率，表明流动性管理已成为本轮货币政策的重要执行项。毕竟，结合1月份1.39万亿元的新增信贷及物价情况看，当前管理流动性的需要大于紧缩银根的需要。因此，在目前物价尚可接受的情形下，央行灵活运用存款准备金率这一数量型货币政策工具，调控流动性，有助于广义、狭义货币供应量回落至控制目标水平，从而达到信贷均衡投放，防止季度、月度波动过大的目的。这也可理解为，央行对未来可能出现的通胀压力的一种未雨绸缪之举。
相比之下，美联储上调贴现率有异曲同工之处。曾任人民银行杭州中心支行高级分析师、现任稠州银行温州分行行长郑笔锋表示，贴现率是本轮金融危机期间美联储动用的一个政策工具，主要为美国各银行、债券交易商、商业票据借款人等金融机构提供数千亿美元的支持性信贷。
郑笔锋认为，上调贴现率的意图，在于鼓励商业银行到货币市场而非央行来寻找流动资金。此举蕴含的信号其实很清晰：美国政府将回收去年以来过于宽松的流动性，或者说籍此改变危机时代政府大把“撒钱”的紧急做法，从而回复到常态的信贷机制。这也是美联储高层乃至各级政府官员，从各个层面、场合，再三否认上调贴现率是货币政策转向、紧缩开始的初衷所在。
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